长江商报消息 ●长江商报记者 黄聪
七匹狼（002029.SZ）营业收入已在30亿级停滞8年，2025年或连30亿元也无法企及。
8月22日，七匹狼发布的2025年半年度报告显示，公司上半年实现营业收入13.75亿元，同比下降5.93%；净利润1.6亿元，同比下降13.93%。
截至2025年上半年，七匹狼直营（含联营）门店数量达847家，加盟店数量达875家，合计1722家。
对比来看，七匹狼门店总量一年净减少86家，其中直营（含联营）门店数量净增加45家，加盟店数量净减少131家。
2025年上半年，七匹狼加盟销售营业收入达2.7亿元，同比下降28.77%。
同期，七匹狼线上销售营业收入达4.89亿元，同比下降5.27%。
值得注意的是，上半年，七匹狼在天猫、抖音和唯品会三大电商平台的退货率均约为50%。
2025年营收或不足30亿
作为中国男装品牌的领先企业之一，七匹狼主要从事“七匹狼”品牌男装及针纺类产品的设计、生产和销售。除了主标“七匹狼”产品以外，七匹狼还经营国际轻奢品牌“Karl Lagerfeld”。
然而，当前，七匹狼业绩并不理想。
8月22日，七匹狼发布2025年半年度报告，公司上半年实现营业收入13.75亿元，同比下降5.93%；净利润1.6亿元，同比下降13.93%；扣非净利润2910.63万元，同比下降61.35%。
对此，七匹狼表示，2025年上半年，公司仍然受到复杂的外部环境以及行业竞争加剧等不利因素的影响。
实际上，从2024年开始，七匹狼业绩已开始下滑，这年公司实现营业收入31.4亿元，同比下降8.84%；净利润2.85亿元，同比增长5.35%；扣非净利润7346.96万元，同比下降60.86%。
2017年，七匹狼实现营业收入30.85亿元，同比增长16.87%；净利润3.17亿元，同比增长18.48%；扣非净利润1.75亿元，同比增长30.11%。
对比来看，七匹狼2024年营业收入与7年前相当，盈利能力甚至不如当时。
不仅如此，2018年至2020年，七匹狼营业收入分别为35.17亿元、36.23亿元和33.30亿元，同比分别增长14.01%、3.02%和-8.08%。2021年至2023年，公司营业收入分别为35.14亿元、32.28亿元和34.45亿元，同比分别增长5.52%、-8.13%和6.70%。
业绩起起伏伏之间，七匹狼营业收入已在30亿元级停滞8年。
而且，从2025年上半年情况来看，七匹狼全年营业收入或无法超过30亿元。
实际上，七匹狼曾对公司发展给予了很大期望。
2022年4月，七匹狼发布2022年股票期权激励计划（草案），公司层面考核目标为：2023年，公司税前经营利润比2021年增长10%；2024年，公司税前经营利润比2023年增长10%；2025年，公司税前经营利润比2024年增长10%。
然而，根据公司2021年及2023年年度审计报告，七匹狼2021年税前经营利润为1.89亿元，2023年税前经营利润为1.12亿元，本次激励计划的第一个行权期未达到公司层面的业绩考核指标，行权条件未成就。
根据公司2023年及2024年年度审计报告，七匹狼2024年税前经营利润为-4277.74万元，本次激励计划的第二个行权期未达到公司层面的业绩考核指标，行权条件未成就。
因此，七匹狼已连续两年未完成公司层面的考核目标。
2025年半年报中，七匹狼介绍，公司上半年营业利润为1.76亿元，较上年同期下降29.25%。不过，公司未介绍税前经营利润相关数据。
销售费率40%研发费降41.98%
随着业绩下滑，七匹狼的门店数量也大幅减少。
截至2024年上半年，七匹狼直营（含联营）门店数量达802家，加盟店数量达1006家，合计1808家。
然而，截至2025年上半年，七匹狼直营（含联营）门店数量达847家，加盟店数量达875家，合计1722家。
对比来看，七匹狼门店总量一年净减少86家，其中直营（含联营）门店数量净增加45家，加盟店数量净减少131家。
七匹狼介绍，2025年上半年，公司直营（含联营）门店总面积为110322平方米，2025年半年度平均店效约为70.60万元，店效同比基本持平；其中直营老店的平均营业收入同比下降3.93%。
从营业收入来看，七匹狼线上销售和加盟店销售营业收入均在下滑。
2025年上半年，七匹狼线上销售营业收入达4.89亿元，同比下降5.27%；直营销售营业收入达4.63亿元，同比增长17.12%；加盟销售营业收入达2.7亿元，同比下降28.77%。
值得注意的是，2025年上半年，七匹狼在天猫平台交易金额达1.85亿元，退货率为50.43%；在抖音平台交易金额达1.8亿元，退货率为58.9%；在唯品会平台交易金额达1.1亿元，退货率为49.53%；在京东平台交易金额达5917.06万元，退货率达15.11%。
综合来看，七匹狼在天猫、抖音和唯品会三大电商平台的退货率均约为50%。
虽然业绩下滑，七匹狼的销售费用依然“坚挺”。
2025年上半年，七匹狼销售费用达5.46亿元，同比增长16.68%，占公司同期营业收入近40%。
相比之下，七匹狼同期研发费用达1910.55万元，同比大幅下降41.98%。
对于研发费用下滑，七匹狼表示，主要原因是公司报告期为提升研发活动的整体效率，优化研发资源配置，公司将部分研发活动前置至前端供应链，与供应链合作伙伴协同创新，相应减少了在内部自行开展的部分研发项目投入，因此研发投入有所减少。
截至2025年上半年底，七匹狼合同负债达2.15亿元，同比下降17.72%，公司营业收入或将进一步下滑。
值得一提的是，七匹狼经营的国际轻奢品牌“Karl Lagerfeld”所属公司陷入资不抵债。
截至2025年上半年底，Karl Lagerfeld Greater China Holdings Limited总资产达6.19亿元，净资产为-8753万元。上半年，该公司营业收入为1.88亿元，净利润为277.42万元。
面对市场竞争加剧、行业地位下降风险，七匹狼表示，公司启动品牌战略升级，回溯品牌历史，聚焦“夹克专家”定位，依托强势品类持续发力男装市场，从“新产品”“新形象”“新业态”“新营销”的角度进行突破，努力打造竞争优势，推动市场份额增长。
视觉中国图
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